Die Illusion des dauerhaften Reichtums in kreditgetriebenen Zyklen
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Die Geschichte der Wirtschaft ist geprägt von wiederkehrenden Zyklen der Euphorie und der anschließenden Ernüchterung. Wenn das Geld scheinbar im Überfluss fließt und die Preise unaufhörlich steigen, verliert die Gesellschaft oft den Blick für die realen Risiken. Ein kreditgetriebener Aufschwung entfaltet eine enorme Sogwirkung, die alle Bereiche des wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Lebens durchdringt. Dabei entstehen Illusionen von dauerhaftem Reichtum, die letztlich auf sandigem Fundament gebaut sind.
Die psychologische Ansteckung durch scheinbaren Reichtum
In einer solchen Phase der grenzenlosen Zuversicht verwandelt sich jeder gewöhnliche Eigentümer einer Immobilie in einen begeisterten Werber für das große Spiel der Geldvermehrung. Diese Menschen streben dabei selten nach einem unmittelbaren finanziellen Nutzen, sondern befinden sich in einem wahren Rauschzustand und möchten ihr empfundenes Glück mit der gesamten Umgebung teilen. Durch diese ansteckende Begeisterung lassen sich selbst die vorsichtigsten Zeitgenossen, die ihr Geld normalerweise nur ungern aus der Hand geben, von der allgemeinen Euphorie mitreißen. Sie erleben einen finanziellen Wendepunkt, der sie endgültig in den Sog des Marktes zieht.
Die positiven Effekte auf die staatlichen Haushalte
Dieser Aufschwung beschränkt sich keineswegs nur auf die persönlichen Bilanzen der Bürger, sondern erfasst auch die Finanzen des Staates und der Unternehmen. Im Falle der staatlichen Finanzen beeinflussen die neu geschaffenen Kredite den größeren politischen und fiskalischen Zyklus in erheblichem Maße. All dieses neue Geld, das vom Bankensystem geschaffen wird, um den Immobilienboom zu fördern, treibt die Konsumausgaben der Bevölkerung massiv in die Höhe. Die Grenzen für Kreditkarten werden erhöht und die Menschen fühlen sich reicher, weil ihr Vermögen auf dem Papier gestiegen ist.
Die Steigerung der öffentlichen Einnahmen und Beschäftigung
Diese gesteigerten Ausgaben treiben die Mehrwertsteuer und andere indirekte Abgaben in die Höhe, was die staatlichen Einnahmen erhöht und das Haushaltsdefizit reduziert. Dadurch entsteht Spielraum für Steuersenkungen in den kommenden Haushaltsplänen, was wiederum eine neue Geldspritze für die Bürger bedeutet. Da die Bauindustrie auf Hochtouren läuft und arbeitsintensiv ist, sinkt die Arbeitslosigkeit spürbar. Mehr Menschen finden nicht nur direkt auf dem Bau, sondern auch in den Bereichen Immobilien, Bankwesen und Werbung eine neue Beschäftigung.
Die Unternehmensstrategien im Niedrigzinsumfeld
Auf der Ebene der Unternehmen treiben lebhafte Verkäufe die Umsätze an und lösen bei niedriger Inflation eine Welle von finanziellen Manipulationen aus. Firmen, die nicht schnell genug aus eigener Kraft expandieren können, greifen auf fremdfinanzierte Zusammenschlüsse zurück, um ihre Marktanteile in diesen wachsenden Märkten zu vergrößern. Die niedrigen Zinsen bedeuten geringe Kosten im Falle eines Scheiterns, sodass Unternehmen in Neugründungen investieren, die bei höheren Zinsen möglicherweise nie eine Chance auf Erfolg gehabt hätten. Man kann deutlich erkennen, wie billiges Geld fragile Betriebe oder schwache Ideen finanziert, die nur durch die allgemeine Geldschwemme am Leben erhalten werden.
Das Schicksal der künstlich am Leben erhaltenen Firmen
Alte Betriebe, die aufgrund zu niedriger Zinsen zahlungsfähig geblieben sind, gehen bei steigenden Zinsen unweigerlich pleite. Aber das tun auch neue Firmen, die das Geld ihrer Investoren verbrennen, ohne jemals einen Gewinn zu erzielen. Diese künstlich am Leben erhaltenen und rein fiktiven Unternehmen werden als erste implodieren, sobald die Zinsen wieder anziehen. Vor diesem Hintergrund der turbulenten 2000er Jahre wurden schwerreiche Immobilienentwickler in der Finanzpresse mit messianischem Respekt behandelt.
Die gesellschaftliche Hochstimmung und der Übermut
Während überschuldete Banken Preise gewannen, traten ihre Vorstandsvorsitzenden auf internationalen Foren auf und äußerten sich selbstbewusst zu globalen Themen. Die Menschen befanden sich in einer absoluten Hochstimmung, und nichts konnte diese positive Stimmung trüben. Da die Regierungen erstmals Haushaltsüberschüsse erwirtschafteten, beschwerten sich die Bürger lediglich darüber, dass sie am Mittwochabend keinen Tisch im Restaurant mehr bekamen. Die Boulevardzeitungen berichteten derweil über prunkvolle Hochzeiten von Prominenten auf exklusiven Inseln.
Die drei Kategorien der Kreditnehmer
In jedem kreditgetriebenen Aufschwung gibt es drei Arten von Kreditnehmern mit drei unterschiedlichen zugrunde liegenden Bilanzen. Der grundlegende Typ ist der absichernde Kreditnehmer, der über genügend Einkommen verfügt, um sowohl die monatlichen Zinszahlungen als auch die jährlichen Tilgungsraten leisten zu können. Ein weiterer Typ ist der spekulative Kreditnehmer, der sich nur die Zinsen leisten kann und seine Tilgungsraten verlängern muss. Er hofft darauf, das Anlagegut am Ende mit großem Gewinn zu verkaufen und erst dann das Kapital abzubezahlen.
Die Gefahr durch spekulierende und betrügerische Akteure
Der letzte Typ ist der betrügerische Kreditnehmer, der weder seine Zinsen noch sein Kapital aus seinem Einkommen bezahlen kann und für die Rückzahlung zwingend auf steigende Preise angewiesen ist. Er ist am Markt, um die Immobilie an den nächsten Käufer weiterzuverkaufen, was den Markt bei diesen lächerlich hohen Preisen finanziell unsinnig macht. Das gesamte Gebäude wird in dieser Phase nur durch Massentäuschung aufrechterhalten. Genau an diesem Punkt hören wir Geschichten über neue Modelle und neumodische Theorien über Bewertungen, Preise und Geld.
Der Moment des höchsten Risikos für die Marktteilnehmer
Dies ist der Moment des höchsten Risikos und zugleich der Moment, an dem die meisten Amateure ins Spiel einsteigen. Die Illusion von sicheren Gewinnen verblendet die letzten skeptischen Beobachter, die nun ebenfalls ihr Vermögen in den Markt werfen. Wenn sich die Flut der billigen Kredite schließlich zurückzieht, bleibt die nackte Realität der überhöhten Preise und der untragbaren Schulden zurück. Der unausweichliche Kater nach dem Rausch trifft dann alle, die den Warnungen der Vernunft keinen Glauben schenken wollten.
